杨国福麻辣烫提交上市申请冲击“麻辣烫第一股”
杨国福麻辣烫提交上市申请冲击“麻辣烫第一股”，上海杨国福企业管理(集团)股份有限公司已提交《境外首次公开发行股份审批》材料已获证监会受理。杨国福麻辣烫提交上市申请冲击“麻辣烫第一股”。
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“麻辣烫第一股”要来了？从港交所获悉，2月22日晚间，上海杨国福企业管理(集团)股份有限公司(以下简称“杨国福”)向港交所提交上市申请书。文件显示，截至2021年9月30日，杨国福餐厅数量总计5783家，其中中国境内自营餐厅3家，其余为加盟餐厅。
文件显示，该公司的历史可以追溯至2003年，当时创始人杨国福及其配偶朱冬波于哈尔滨市开设第一家以“杨记麻辣烫”品牌命名的自营麻辣烫餐厅。2007年，“杨国福”商标获注册并作为所有加盟餐厅的品牌名称。经过数年于华北及华中地区的发展，2015年11月，杨国福、朱冬波及他们的儿子杨兴宇于上海共同成立该公司。2021年12月，该公司改组为股份有限公司。截至最后实际可行日期，杨国福已发行股本为103125000股每股面值为人民币1.00元的股份。
杨国福在文件中披露，公司主要通过餐厅运营业务分部获得收入，其中加盟餐厅业务线为主要收入来源。加盟餐厅业务线的收入主要来自收取的加盟费和系统维护费以及向加盟商销售货品。自2021年以来，公司开始运营零售业务分部。文件显示，截至2021年9月30日，杨国福餐厅总数为5578家，包括于中国境内的4家自营餐厅、5554家加盟餐厅和20家海外加盟餐厅。
截图来源：杨国福上市申请书
杨国福还披露，2019年至2020年以及2021年前9个月，杨国福分别实现期内利润1.81亿元(人民币，下同)、1.69亿元、2.02亿元。2019年至2020年的经营活动所用现金净额分别为2.4亿元、2.6亿元；截至2021年9月30日前9个月，经营活动所用现金净额为2.0亿元。
负债方面，杨国福的负债总额在2019年至2020年以及2021年前9个月，分别是4.04亿元、4.60亿元、4.69亿元；资产净值分别为3.60亿元、5.28亿元、7.10亿元。
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“麻辣烫第一股”要来啦？日前，羊城晚报记者于证监会官网获悉，上海杨国福企业管理(集团)股份有限公司已提交《境外首次公开发行股份审批》材料已获证监会受理。这意味着，这家遍布城市大街小巷但屡受监管部门处罚的麻辣烫品牌将正式冲击“麻辣烫第一股”。
加盟模式带来收入支撑
2003年，在哈尔滨的永和街头，一家名为“杨记麻辣烫”的小店悄然诞生，这就是杨国福麻辣烫的前身。此后，杨记麻辣烫正式更名为杨国福麻辣烫，并通过加盟方式在全国范围内的迅速发展。
自2006年起，杨国福麻辣烫对外开放加盟，加盟模式为杨国福麻辣烫开疆拓土带来了强劲动力和收入支撑。
杨国福麻辣烫创始人杨国福在接受采访时曾表示，杨国福将在2025年达到9000家至1万家门店的规模。品牌官网显示，截至目前，杨国福麻辣烫在海外5个国家、中国31个省(自治区、直辖市)拥有6000余家加盟店，去年新开设1184家门店。
而加盟门店不仅有助于杨国福迅速打开知名度，更是其重要的收入来源。公开报道显示，2019年该品牌的营收约为13亿元，其中加盟费占20%左右，剩余营收来自加盟商销售调味料、食材、厨房设备等。无疑，加盟费成为杨国福麻辣烫营收中的重要组成部分。
记者查阅杨国福招商加盟公众号发布的2022年加盟政策了解到，杨国福在不同地区的加盟费用有所区别，在3980元至39999元不等，在北上广等城市一年则需缴纳27900元。
近两年来，大量中式连锁餐饮企业“扎堆”冲刺上市，杨国福准备上市的消息，为餐饮企业IPO热潮再添一把火。若杨国福成功上市，将成为“麻辣烫第一股”。
“杨国福现在上市的时机非常好。”长期从事食品行业研究的中国食品产业分析师朱丹蓬告诉羊城晚报记者，在现在的市场形势下，餐饮企业竞争不断加剧，对于杨国福来说上市有利于提升其综合实力，降低企业的经营风险，在该企业不断拓宽加深护城河之后，在资本加持下品牌效应与规模效应都可以进一步凸显。
但与此同时，朱丹蓬也指出，对于餐饮企业而言，资本加持固然有助于巩固企业护城河，但无论是供应链的完整度、品牌的调性、品质的.稳定，还是食品安全的保障、服务体系的完善、客户黏性的提升，每一项都关乎企业的生死和发展。
多次触及食品安全红线
在杨国福以加盟模式急速扩张的同时，加盟店增多带来的食品安全管控也成为难题。近五年来，杨国福多个门店频频被爆出食品安全问题。
去年7月，有视频博主暗访杨国福麻辣烫，发现杨国福麻辣烫存在仓库内遍地老鼠屎、食材被老鼠咬后仍继续使用、用猪肺清洗容器等食品安全问题。杨国福发布致歉声明，多家门店被依法责令整改、予以警告处罚。北京消协亦发布文章点名批评杨国福麻辣烫。
而这并非是杨国福第一次被曝光食品安全问题。2017年3月，也有媒体报道在某外卖平台上，北京13家杨国福麻辣烫未取得食品经营许可证，14家店铺则存在信息更新不及时、公示不完整等问题，北京市食药监局介入调查。2018年，杨国福麻辣烫广州门店被曝员工双脚上菜板。
在新浪黑猫投诉平台中，大量消费者投诉杨国福麻辣烫中吃出铁丝、动物内脏、虫子、头发等异物，更有消费者因食用杨国福麻辣烫导致肠胃炎、被异物刺伤嗓子等申请理赔。
去年7月26日，在市场监管总局的统筹指导下，广东、上海、河北、内蒙古、黑龙江、辽宁、江苏、浙江、安徽、山东、河南11个省(自治区、直辖市)市场监管部门全面排查了辖区内杨国福麻辣烫门店3323家，责令整改841家，警告5家，立案查处24件。
对此，朱丹蓬表示，杨国福以高性价比的成本产出符合大众市场年轻人消费的产品，切入的市场空间足够大，且很明确要通过加盟的方式帮助自己在短时间实现快速扩张。但加盟模式也容易造成食品安全难以管控的问题，导致企业在食品安全领域随时有可能爆雷，“在6000多家加盟门店的背后，更多的是食品安全问题，这也是杨国福在接下来的发展中尤须重视的”。
朱丹蓬说，中国的食品行业经过了40多年的改革开放红利期，整个产业结构得到了巨大提升，但是仍存在安全隐患。他指出，食品安全是食品品牌价值导向的根基，品牌只有先确保了食品安全，才能继续引导消费者去关心产品价格、消费场景等其他因素。
天眼查显示，杨国福与朱东波各持有上海杨国福企业管理(集团)股份有限公司40%的股权。2021年，杨国福麻辣烫进行了多个企业层面的变更，其中最重要的就是从有限责任公司变更为股份有限公司(非上市、自然人投资或控股)。今年1月，杨国福将其注册资本由1亿元变更为1.03亿元。毫无疑问的是，杨国福在为顺利上市积极铺路，但其上市之路能否顺利，必然还需经历加盟管理、食品安全等多方面的考验。
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称之为火锅“平替”的麻辣烫一直都颇受大众的喜欢，如今，麻辣烫也要上市了。
据港交所文件，2月22日晚间，上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司向港交所提交上市申请书，中信建投国际为其独家保荐人。
外界预期的是，很快杨国福麻辣烫的详细招股书就要面向市场了。
如若上市成功，杨国福是否会打破麻辣烫看领域的“双雄”格局，迅速抢滩更高的市占率？资本市场又是否会愿意买单？不过，摆在杨国福面前的重要前提条件是，必须要重视食品安全，不能使其成为公司发展过程中的最大障碍，这既是对自身负责，更关键也是对消费者负责。
01 在预热菜赛道“陪跑”？
随着消费主体的转变，预热菜逐渐打开了中国的市场。据《2021年“在家吃饭”行业发展白皮书》显示，在随机选取的受访者中，有96.5%的消费者购买过预制菜品，有67%来自三线、四线和五线城市。
预热菜的火热，使得杨国福麻辣烫也瞄准了这个赛道。2021年初杨国福麻辣烫开启了线上销售，出售产品自热食品以及底料等。即便是麻辣烫品牌中第一个进入到线上销售的品牌，但杨国福较晚地进入线上，效果并非十分理想。
香颂资本董事沈萌向《港湾商业观察》表示：“线上市场没有早晚的问题，只有适当的问题，如果产品有差异化，无论什么时候上线都是新鲜的，但如果上线的只是同质化的产品，才会有早晚的差异。”
对比其他产品，自嗨锅成立天猫旗舰店已有三年时间，产品位于自热食品销量第一，多样产品均有上万的销量。而据《港湾商业观察》查询杨国福麻辣烫某线上旗舰店发现，除去一款火锅底料有上万销售量，一款自热小火锅有上千销量，其余大都为几百，几十甚至销量为个位数。
靠着老品牌效应维持着成绩，未来公司能否将此发展带来更多收益还未可知。沈萌提到：“对于相对低端的杨国福，门店众多，直接线下消费的体验可能要远好过线上。杨国福走线上的目的应该不是为了和别人竞争，而是为了补充自己的短板，但如果自己的产品不适合线上，也就是说这块短板很难补齐，那么过度投资线上的意义也就不大。”
02 食品安全仍待加强
在国内麻辣烫市场，杨国福与张亮当属于最被消费者所熟悉的头部双雄。
截止目前，杨国福麻辣烫在海外5个国家、中国31个省/直辖市/自治区拥有6000余家加盟店。且杨国福本人曾透露，在2019年的营收预计为13亿元，其中加盟费只占20%左右，其余多数营收主要来自向加盟商销售调味料、食材、厨房设备、餐厅家具等等。
不难看出，加盟店给杨国福带来了不少的利益，但加盟所带来的还有负面影响也非常明显。由于加盟店过多，不排除总部无法监管到位的原因，杨国福麻辣烫的食品安全保障亟待加强。
2017年，有媒体曝光外卖平台上20余家杨国福麻辣烫存在证照不符的情况。
2018年，杨国福麻辣烫又被爆出员工在厨房切肉时双脚放在案台上，脚趾多次触碰到肉。
2021年7月24日，有视频博主发布了暗访杨国福麻辣烫的视频。该博主称杨国福的食品安全问题令人担忧，蟑螂随处可见，食材被老鼠咬过，店员知情却仍然使用，厨房抹布同时洗菜洗鞋，猪肺不清理便直接水煮使用，配料袋直接下锅煮。
同一天，广东省市场监管部门获知深圳市杨国福麻辣烫店存在汤料污秽不洁等食品安全问题的线索后，立即对该门店进行现场检查，针对其违法违规行为，进行立案查处，并查封了涉事门店，没收违法所得，罚款5万元。
两天后，7月26日，在市场监管总局的统筹指导下，广东、上海、河北、内蒙古、黑龙江、辽宁、江苏、浙江、安徽、山东、河南等11个省（自治区、直辖市）市场监管部门全面排查了辖区内杨国福麻辣烫门店3323家，责令整改841家，警告5家，立案查处24件。
如果按照整改数量简单计算的话，意味着杨国福麻辣烫需要整改的店面高达近40%。
而据《港湾商业观察》发现，截止2022年2月21日，在黑猫投诉上，搜索杨国福，共有443条结果，197条投诉，但回复数量仅有37条，回复数量不到两成，也就意味着每有五个人投诉，只有一人会得到回复。值得注意的是几乎所有投诉内容都与食品安全质量有关，如：吃出异物、吃出虫子。
杨国福麻辣烫有着明显的加盟连锁性质，总部对于很多门店的管控能力是鞭长莫及，所以一些消费者的食品安全投诉，由于层级和权限也很难得到解决。《港湾商业观察》多次联系杨国福麻辣烫品牌部，得到回应称：“短期内不便对外回复，待各项信息披露后，以公示信息为准。”
值得注意的是，有加盟商透露，杨国福麻辣烫的加盟费与加盟保证金都比张亮麻辣烫贵一万。且杨国福麻辣烫设备加首批物料需要约9万，张亮麻辣烫只需6万至7万。甚至装修杨国福麻辣烫都比张亮麻辣烫贵许多，两者都要求不小于60平的店面，但装修价格每平相差三百至六百，若以60平店面来算，整个店面装修费用总计共相差一万八到三万六。
“品牌效应与影响力不同，市场占有率也不同。”这是杨国福麻辣烫向加盟商所阐述的优点。沈萌表示：“加盟连锁的模式，费用的多少是和总部对门店的支持力度有关，因此如果说从商品或服务本身上并没有太多的差异，但可能会在品牌营销、供应链等方面提供更多的支持，否则潜在的加盟业者也会比较和考虑自己的利益得失。”
03 蜂拥而至的上市潮
另一个值得关注的是，2017年11月22日，上海虹桥监管部门抽查发现，在企业年度报告公示信息的检查中杨国福麻辣烫公示信息隐瞒真实情况、弄虚作假。曾有投行人士分析“餐饮公司上市的主要难度在于收入和成本的核查。”沈萌也认为：“造假是可能引发潜在的法律风险，因此可能会在上市申报审核过程中产生障碍。”
与此同时，宏观层面，现阶段市场对餐饮股的看法受限于疫情因素，企业扩张及营运数据不尽如人意，估值调整下或对杨国福上市进程及上市后表现有所影响。
从去年至今部分餐饮类企业纷纷递表进程来看，江浙菜系知名品牌绿茶集团已经二度递表，从2021年3月冲刺至今；粤式火锅连锁品牌捞王也于2021年9月递表。2022年初，更有包括海鲜火锅品牌七欣天以及快餐品牌乡村基继续蜂拥而至。
然而，餐饮行业的冬天依然严峻。最新的消息是，海底捞预计，2021年公司净亏损约38亿元至45亿元。
“从时间上来看，餐饮行业冲刺上市目前显然不是好时机，尤其是我国多个区域仍受疫情影响不断反复，一方面估值没有优势，另一方面为什么市场不好这些企业却纷纷冲刺，可能也是资金或运营方面存在压力。当然也不排除，部分企业管理能力较强的话，希望借助于市场资金在这时扩张，虽然存在风险，但或许可以理解为机遇。”一位资深港股市场投资人告诉《港湾商业观察》。
杨国福最终是否能上市成功，还需市场观察。然而，或许比上市更重要的在于，杨国福在食品安全领域，如何能坚守底线，这才决定了公司的未来与长久。
